Después de un lunes negro, un martes oscurito

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Pido disculpas. Había prometido un debate politizado, sino político. Pero desde la caída del Merval de ayer, y el salto del dólar, estuve recibiendo llamadas de amigos inquietos. Es inútil que les diga que hace más de 20 años que no tengo responsabilidades en el sistema financiero. Ni mucho menos, la legendaria bola de cristal. Además, hoy las acciones en la Bolsa de Nueva York estuvieron en el sube y baja, Bioceres -prudentemente- postergó su lanzamiento…

Repetí una y otra vez en el blog -sin pretensiones de ser original- que la globalización financiera es un casino. Es frecuente que las empresas grandes, y los Bancos Centrales deben entrar al casino, y hay caminos de mayor o menor prudencia, pero no existen martingalas confiables.

Pero para no dejar a los fieles seguidores del blog sin comentar, acerco dos miradas: Una, en El Cronista, donde Ramiro Marra, CSO de Bull Market Brokers explica que “los inversores tiene que mantener la calma”.

Y en La Izquierda Diario, el amigo Esteban Mercatante analiza cómo impacta en la Argentina la caída bursátil de Wall Street.

Por mi parte, sólo puedo dar una sugerencia desde una mirada global. La de Financial Times, el órgano por excelencia de los mercados financieros. El mes pasado, yo veía estos títulos sobre los mercados emergentes (Y tengan en cuenta que Argentina está encasillada en una categoría algo más riesgosa: “de frontera”).

8 de enero Global credit outlook brightest since financial crisis (for now) La perspectiva para el crédito global es la más brillante desde la crisis financiera (por ahora)

9 de enero Emerging market sovereigns tap buoyant bond demand Los bonos de mercados (países) emergentes aprovechan la exuberante demanda

17 de enero Opinion today: Emerging optimism (Editorial de hoy: Optimismo emergente)

29 de enero Enjoy this cyclical emerging market rally while it lasts   (Disfruten de este ciclo alcista de los mercados emergentes alcista mientras dura)

Mi consejo es que, todas las veces que vean una sucesión de títulos así, huyan.

17 Responses to Después de un lunes negro, un martes oscurito

  1. elepou dice:

    Buenísimo, Abel. Sobre todo el final. Gracias.

  2. Silenoz dice:

    Bienvenido al mundo que se fue pero agarrado del que no… delicias de la vuelta…

    Ahora este muñeco del Cronista ““Es el momento de comprar. Hay que salir a bancarla, el mercado hoy termina en verde. La volatilidad es nuestra mejor aliada en las inversiones, sepamos aprovecharla”
    Y sí es facil timbear.. ¡con la guita ajena!…. a este no le daría un mísero morlaco para que me administre

    Ojo que la tasa larga de bonos yanquis NO la fija la FED.. ojota ahí por que se está en manos de los timbeadores privados derecho viejo

    Hablando de FT Shift by Argentina’s central bank rings alarm bells
    A pesar de las alarmas manda que está todo bien yqueseyo pero rescato una joyita de la nota y dice:
    “For Daniel Melhem, managing partner at Knightsbridge Partners (…) “When Sturzenegger leaves office, that’s when we have to be concerned — and not before.””

    Ja ja ja… al único que le tienen fe… por que les cuida el kiosco con el carry trade…

    Ve cro. Rogelio, acá habría (pongo condicional para no se categoríco) un mecanismo de cierre (al menos).

    Levantar esta timba ocasiona una huida en masa en un marco con:
    – restricción externa
    – acotado margen para endeudarse
    – cta. cte. en rojo
    – con reservas que son básicamente pasivos
    – encima dejando que los exportadores liquiden sus expos cuando se les cante el toor….

    ¿se entiende el engrampe parra evitar “volver a una situación anterior o cambiar el status quo” para la futura administración aunque sea de estos tilingos?

  3. Raúl C. dice:

    Es interesante filosóficamente lo de los exportadores.

    Cuando le comenté a un empleado de banco que está en esos temas que ‘los exportadores ya no tienen más obligación de liquidar’ me contestó ‘obligación sí, lo que no tienen es plazo’…

    Ahí me acordé de una rama de geometría para ingenieros, donde dos paralelas sí se juntaban: se juntaban en un punto que tenía nombre y todo.
    El detalle era que ese punto estaba situado en el infinito…

  4. guillermo p dice:

    Financial Times

    8 de enero La perspectiva para el crédito global es la más brillante…

    9 de enero Los bonos de… emergentes aprovechan la exuberante demanda

    17 de enero Editorial de hoy: Optimismo emergente

    29 de enero Disfruten de este ciclo alcista de los mercados emergentes alcista mientras dura

    Mi consejo es que, todas las veces que vean una sucesión de títulos así, huyan.

    Transcribo sus traduciones para no perder la perspectiva.
    Destaco eso de …mientras dura…

    Y aplaudo su consejo.

    Deberíamos contar con un brillante economista teórico, matemático, estadístico, escritor, analista financiero, académico, filósofo social, empresario, operador de bolsa, inventor, periodista y hasta activista político, para tener un pronóstico más certero y por ende una recomendación.
    Claro que semejantes virtudes todas juntas no creo que las tenga nadie, ¿o alguien alguna vez las tuvo?.

    Sí: Irving Fisher (1867 -1947), pero…
    ” En otoño de 1929 declaró públicamente que las cotizaciones habían alcanzado su nivel de máxima estabilidad; basándose en esa presuposición perdió, además de su reputación como economista, casi todo su patrimonio familiar.”
    https://es.wikipedia.org/wiki/Irving_Fisher

    Eso sí, Fisher por lo menós cayó con las botas puestas.

  5. guillermo p dice:

    Ramiro Marra, CSO en Bull Market Brokers:

    “Es el momento de comprar. Hay que salir a bancarla, el mercado hoy termina en verde. La volatilidad es nuestra mejor aliada en las inversiones, sepamos aprovecharla”, escribió más temprano el operador en su cuenta de tuit.

    ¿Alguien le puede hacer caso a ese payaso?

  6. victorlustig dice:

    Nos vamos a morir, todos, no e si es la correccion de 2000 2008 pero si hay una correccion, la pagaremos los mismos de siempre

    irresistible y con mis disculpas

    no raul, no es una rama de la geometria para ingenieros, pareces Lacan usando ejemplos (mal) de fisica en sicoanalisis

  7. Daniel Eduardo Arias dice:

    Una sucesión de títulos en “The Economist” como la que destacó Abel se parece bastante a los consejos de los tacheros porteños de comprar Lebacs.

    ¡¡¡RUN!!!

  8. Raúl C. dice:

    Hice una broma y no entendió. Como de costumbre.

  9. Raúl C. dice:

    Cuando no se sabe, sería mejor no decir nada.

    Salvo cuando a uno le dieron la directiva de que siempre hay que retrucar con algo.

    Se llama “geometría proyectiva”.
    Se estudiaba antes en la Facultad.

    https://es.wikipedia.org/wiki/Geometr%C3%ADa_proyectiva

    “Desde el punto de vista sintético, la geometría proyectiva es una geometría que parte de los siguientes principios:

    – Dos puntos definen una recta.
    – Todo par de rectas se cortan en un punto (cuando dos rectas son paralelas decimos que se cortan en un punto del infinito conocido como punto impropio).”

  10. Raúl C. dice:

    No trato con tacheros, por suerte, pero me acuerdo cómo eran durante los gobiernos de Cristina los ‘comentarios’ a cualquier noticia económica: “¡compren dólares, compren muchos, muchos dólares!”.

  11. guillermo p dice:

    Y bueno Raúl, al final tuvieron razón.
    Imaginate, en dos años 100%

  12. victorlustig dice:

    Raulito

    a los kirchneristas hay que tomarlos literalmente, sino, despues dicen que dicen que no dijeron, tengo mil ejemplos,

    Por eso hay que tomarlos literalmente, asi despues no pueden desdecirse, ponele CFK en Velez

    dicho eso, si, lo vi en 3er año de la tecnica y 1ro de la facultad, no me hace falta ir a wikipedia.

    Y no, me divierten mucho Uds pequeños animalitos de dios, realmente mucho

    entre vos y las cuentas delirantes (van 3?) de Maxi es realmente muy divertido, solo falta un pastor brasileño

  13. Raúl C. dice:

    Aparte del vómito ¿qué tenía para decir?

    Mire que ya me pasé años leyendo los vómitos de uno de sus compañeros de oficina. Me resbalan.

    Por eso digo ¿tiene ALGO para decir?

  14. Rogelio dice:

    Silenoz:

    Recordamos el “Blindaje” y el “Megacanje”…………????

    Por esos episodios Sturzenegger estuvo procesado penalmente desde los primeros años del 2000 hasta varios meses “después” de asumir la presidencia del BCRA en 2016 => https://goo.gl/RmL6yk

    Como usted dice, se trata de engrampar a la administración futura con un “mecanismo de cierre” que le imponga como inexorable una probable situación de inicio.
    Los “tilingos” NO se equivocan; hacen justamente lo que vinieron a hacer. Quedan dudas ?

    Sin embargo, aquí no se agota la discusión….. se trata también y sobre todo de evaluar las enormes limitaciones (“incapacidad política culposa”) de la conducción de la “década maravillosa” para organizar los “mecanismos propios de cierre”, si la intención era que “el paraíso” fuera perdurable (*).
    La desmesura inconsecuente del “vamos por todo”…
    El “ethos” de… “todo para el pueblo pero sin el pueblo”…

    Silenoz, pensando en el presente y en el futuro, le pregunto:
    ¿ Ve usted signos de que estén dando algunos pasos, aunque más no sea primarios, incipientes… para superar esas graves “limitaciones políticamente culposas” ?

    Saludos
    (*) está a la vista que la continuidad, oportunamente autorizada, de Barañao en CyT, por ej., apenas ha sido suficientes para preservar los negocios particulares de una parcialidad bastante pequeña 😉

  15. Rogelio dice:

    Ni bien envié mi comentario anterior, aparecieron las repuestas a mi pregunta final, son los dos últimos posteos de Abel:

    La unidad del peronismo… https://goo.gl/hRqArH
    Crece desde el pie. Bah, desde la economía https://goo.gl/NuySQQ

    Usted qué opina, Silenoz ???

  16. Silenoz dice:

    Ji ji… no se caliente cro Rogelio, bueno que sepan lo que hacen (algunos) no los exime de “tilinguez”

    Mirá si es por mecanismos de cierre de tipo institucional durante los últimos 4 años de la “década depredada” hubo a patadas ¿o se olvida la cantidad de leyes aprobadas con el objeto de al menos impedir una vuelta atrás? Por ej. tomo las más emblemáticas: la ley antibuitre, la liquidación del FGS, la Ley de Medios
    Todas leyes que, en algunos casos al menos, requerían mayorías no simples o algo así, de la cámaras ¿y que pasó acá? ¿quién falló o fallaron? ¿los congresales, la shegua o “los vecinos”?

    Lección Nro. 1: en un sistema presidencialista con marcado -y aceptado- acervo bonapartista el “mecanismo de cierre” en este caso institucional, es de bastante flojo a inexistente, el presidente está en condiciones que le acepten un decreto escrito en papel higiénico mientras se encuentra en el biorsi

    Lección Nro. 2: “hay que educar a los dirigentes” para evitar lo de arriba, al menos ponerle un freno. Con todo, no alcanza por que pregunto ¿quiénes fueron los que permitieron tumbar todo lo anterior? Básicamente los tilingos y el ma$$sismo en des-construcción. En el caso del primero huelga decir lo inconveniente de ellas para los intereses de los sectores de su alianza.
    En el caso de los otros “vecinalistas” no olvidemos quiénes bancaban al yerno este de tigre: don Paolo con algunos más de su tribu y hasta Clarín dicen las malas lenguas, por intermedio de la “espada” De Mendiguren (pariente pobre de los otros dos) . En estos sectores, minoritarios pero influyentes en exceso, no hay histéresis K que les quepa… todo lo contrario. Y así hicieron obrar a su bancada.

    Lección Nro.3: no esperamos que anta cada hdeputez de estos tilingos “los vecinos” salgan a movilizarse y llenar calles, sobre todo cuando para una gran parte de ellos –por no decir la mayoría- la cosa les “deviene abstracta” como por ej. las leyes que cité antes. Las ven de esa forma lo que no significa que NO impacten en su vida. Peor aún cuando comienzan problemas más “mundanos” como que la guita no le alcanza
    Además este tipo cuestiones no se manejaron con consultas populares para tantear el “humor de los vecino”, pero puedo pensar –aunque no pueda probarlo- que gran parte de la población no hubiese aceptado tumbar algunas de estas leyes o, al menos, de la forma con la cual salieron (por ej. la ley antibuitre). La responsabilidad de los dirigentes prima por que por algo los votaron

    Lección Nro. 4: todos estos mecanismos requieren TIEMPO para que se consideren “como dio’ manda”, además el momento adecuado de implementación es en el pum para arriba, en esta situación, no te discute casi nadie
    Sin embargo la mayoría de ellos se dieron bajo CFK2 que, precisamente, no fue el mejor momento K, con lo cual “el mecanismo” además de su falta de maduración, nace de apuro y cuestionado. Sumémosle en algunos casos, un planeamiento flojo, con metas difusas y sin ningún tipo de control y/o basado en supuestos erróneos (ej. los planes 2020 y confiar en el “schumpeterianismo” y/o “animal spirits” de nuestra burguesía…..ver Eskanazi, nacionalización de YPF, carta del BC, no se tumbó la ley de entidades financieras)

    Como contra ejemplo apoyando lo reciente, me remito a la política de DDHH:
    Como todo campeón de fulbo, para serlo hace falta, buenos jugadores, buen equipo, técnicos y dirigentes más alguna cuota de suerte y tiempo. Bueno, fijate que estos tilingos avanzan pero a través de sus operadores judiciales que están por fuera del ámbito político por diferenciar su boliche más allá que sus decisiones son políticas.
    Este es un caso en donde el apoyo estatal desde el 2003 casi, la convicción de los organismos, su accionar y no descarto su exitosa interpelación a la sociedad que inclusive cuenta con apoyo de muchísimos jóvenes que no lo vivieron , generó un mecanismo de cierre bastante fuerte

    Pero ojo gran parte de estas cosas que fallaron y faltaron deberían haberse promovido con NK porque por ej. las presiones inflacionarias empiezan con su administración, debería haber sabido que darle manija al consumo interno acarrearía, a la larga y a la corta, la restricción externa. Las causas de estas dos cuestiones son conocidas desde Pocho 2, no es una anomalía

    Bajo mi punto de vista al Kerenerismo le faltó muchísima más intervención debería haber hecho maso lo que vienen haciendo estos tilingos pero a la inversa, y a velocidad crucero. Así como se les pegó una shot de cul a los franceses de AySA, también lo deberían haber hecho con Edenor y Edesur, se hubiesen ahorrados muchas puteadas y zócales convenientes. Te dejaste que te comieran por ese lado.

    Por supuesto hay que tener pelotas y respaldo por que los ñatos son capaces de llamar a la IV flota, por eso además el momento adecuado fue finales de NK y principios de CFK1. Cuando se dice que los K no pudieron, quisieron o supieron cambiar la estructura productiva, es cierto. Pero es difícil cuando las 500 empresas más grandes del país (que tienen su poder fuego para nada despreciable) son extranjeras, amén del tiempo necesario.
    Pero bueno, hay una filosofía peronista: le damos con lo que hay

    Intentando calmar su ansiedad sigo diciendo que por ej. debería haber retomado la educación, sacárselo a las provincias y cargo del estado, regulado las tarifas pero A TODO EL PAÍS, para que no te salten los del “interior” macarteándote por que ellos pagan más de lu’ que nosotros, dando lugar a discursos cualunque como los que apelan el “cordobesismo” o los socialistas estancieros de la bota.

    Te tiro un caso de meloneo malo pero efectivo, promovido precisamente por CFK en el ’12 con la “sintonía fina” que fue funcional, de un lado y del otro.
    La sintonía fina, fue un ajuste presupuestario concretizado (ajuste del gasto a todo el mundo de aquí algunas tirrias de los gobernas probablemente) sin embargo la discusión se centró en las tarifas, Los “operadores independientes” hicieron un buen laburo haciéndole comer a, en esa época, “laggente” que los servicios eran regalados y que había que aumentarlos sí o sí. Desde el punto de vista fiscal el aumento es, por lo menos, opinable si uno tiene en cuenta el porcentaje de PBI dedicado a esos subsidios y la razón a favor de su “baratura” es correcta. Y bueno, estos tilingos entraron con una conciencia generalizada de que había que aumentarlas y así lo hicieron.

    Y para cerrar cro por que me estoy yendo a la mierda…
    ¿pudo haber sido mejor? Si claro, también pudo haber sido peor, pero fue lo que fue. Sin embargo resalto algo importante a mi entender, que es reflotar la idea de industrializar nuestro país y que se den debates al respecto -sobre todo en nuestro movimiento que es el que más me importa- que en décadas anteriores estaban totalmente fuera del radar. Y en esto algo tuvo que ver lo anterior ¿o no?

    Esta muy bien analizar las razones por las cuáles hay cosas que son relativamente fáciles de dar vuelta, en que se falló y nos quedamos cortos, pero esto NO implica subirse al carro de las reencarnaciones de los Maquiavelo que no los votan ni sus parientes y te realpolitiekean con despechos emocionales, ojo con el tipo de autocrítica ehhhh….

    Con respecto a su pedido por los dos posteos recientes de don Abel, si se me ocurre algo… lo comento por esos lados

    Saludos

  17. victorlustig dice:

    podria ser poco educado y decir quien podria haber generado el vomito

    mis compañeros de oficina? quien te dijo que tengo oficina? estas paranoico? mira que es complicado eso eh

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